股票杠杆原理
原创 李咏诗 医药经济报
2026年6月5日，腾讯健康发布与南通大学附属医院共建的“通小安”门诊就诊智能体；仅五天后，字节跳动AI制药业务启动拆分独立融资。
一端是瞄准新药研发“双十困境”的上游突围——大厂拆分融资、平台型企业拿下国际大额BD订单；另一端则是扎进诊室的下游渗透——AI智能体进入三甲医院。一周之内，中国AI医疗在上下游两端同时按下“加速键”，以分场景、分赛道的方式向深水区发起实质性突围。
大厂拆分融资国际订单落地
2026年6月10日晚间，字节跳动AI制药业务线启动拆分与独立融资的消息，为沉寂许久的AI制药一级市场投下一颗石子。据多家媒体报道，拆分后字节跳动仍将控股新公司，由原字节AI制药团队负责人刘凯领衔，核心团队约50人，由AI4S（人工智能驱动的科学研究）算法人才与资深制药专家组成，核心算法、蛋白结构预测模型及已有管线资产将整体装入新主体，新公司可继续从火山引擎获取算力支持。此次拆分系字节首次试水AI4S业务产业化，原因在于生物医药行业长周期、高投入、强监管的特性——独立运营可赋予更灵活的决策机制，便于对接产业资本、吸引顶尖人才。
该团队成立于2021年，历经五年积累已覆盖从基础模型研究到早期管线验证的全链条职能。2023年，团队企业主体Anew Therapeutics在新加坡成立，团队成员分布在上海、旧金山和新加坡三地。关键技术方面，该团队在蛋白结构预测模型上持续迭代——2025年推出Protenix与Seedfold模型，2026年迭代至v2版本；同年3月与清华大学合作发布全原子分子生成模型AnewOmni。据透露，一款用于银屑病等自身免疫性疾病的抑制剂已在临床前研究中表现出差异化优势，目前处于先导化合物优化阶段。
字节并非孤例。百度旗下百图生科已于2026年3月以保密形式向港交所递交上市申请；阿里健康确立“医药全栈+医学AI”双轮战略，京东健康依托“京医千询”大模型构建全场景应用，腾讯公开了AI设计的GLP-1减肥药专利，华为则在2025年组建医疗卫生军团。
与此同时，港股AI制药龙头晶泰控股于6月9日晚发布重磅合作公告：与一家拥有多款商业化产品的国际知名生物制药公司，就某一GPCR靶点达成AI药物发现战略合作协议，共同开发同类最佳口服小分子药物。该协议基于成功的试点阶段——晶泰整合量子物理与AI算法实现了突破性命中率，证实了平台处理复杂代谢靶点的能力。根据条款，合作方支付首付款并承担全部早期研发费用，晶泰可获得临床前、临床及商业化里程碑付款及未来销售分成，潜在交易总金额超4亿美元。这种将近期研发收入与长期管线价值绑定的模式，既降低了晶泰参与高壁垒靶点研发的成本与风险，又锁定了高弹性回报空间。
此次合作也是继英矽智能等头部企业之后，中国AI制药平台型企业再度斩获跨国药企高额BD订单。这一系列国际订单的落地，一定程度上强化了市场对于AI驱动早期药物发现具备可商业化输出能力的信心。晶泰董事局主席温书豪表示，此次合作是晶泰“AI+机器人”底层研发系统在全球顶级生物制药舞台上的又一次实战验证。
据行业研究机构统计，截至2026年上半年，全球已有170余条AI设计或优化的药物管线进入临床，其中十余款冲刺Ⅲ期，2026年被视为AI制药史上临床数据读出最密集的年份。资本市场对此明确反馈：华深智药完成7.87亿美元融资；英矽智能与施维雅达成8.88亿美元抗肿瘤药物合作；多家平台型企业亦获得新一轮资本加持。
但硬币的另一面是，AI目前主要压缩临床前发现周期（从平均4—5年缩短至约18个月），对临床试验本身的刚性时间壁垒仍无法绕过。部分早期AI制药初创公司因烧钱过快、管线无实质进展，已在本轮出清中“裸泳”。业内人士表示，大厂拆分独立融资、专业平台拿下国际大单，说明资本偏好正向有闭环能力、有真实BD兑现的头部集中。
AI智能体进入诊室商业模式加速验证
与新药研发的高风险长周期不同，AI在医疗服务端的导诊、预问诊、报告解读、随访管理等场景有着更短的反馈回路和更直接的体验感知。在2026年6月5日的腾讯云AI产业应用大会智慧医疗专场上，南通大学附属医院信息中心主任江海林与腾讯健康用户平台总经理吴志刚共同披露了双方共建的“通小安”门诊就诊智能体的运行数据。
该系统嵌入医院微信公众号后，日均服务患者超3000人次，智能导诊科室引导准确率达98%，患者问题解决率约95%。这个智能体让AI应用从单点、单环节走向全院域、全流程的协同联动，融入诊前、诊中、诊后每一个服务触点。
腾讯健康开放平台的智能导诊、智能问答、智能预问诊、报告解读、用药计划、患者召回六大AI能力，正好契合医院服务患者的痛点，可按需启用、灵活配置服务场景与数据权限。平台提供多种对接方式，单个模块最快1至2天即可上线，全套能力部署仅需1至2周。下一步双方计划把开放平台的能力延伸至复诊管理与连续健康服务环节，“让通小安从门诊就诊智能体成长为全程健康管家”。
在更广泛的医疗服务市场，AI应用的商业化进程正在加速。商汤医疗完成新一轮超5亿元融资，投后估值突破10亿美元，迈入独角兽行列，由Raffles Healthcare Growth Fund、新加坡狮城资本、香港高才基金、华盖资本、国科资本、远东宏信资本、上海临港基金等联合投资，联想创投等老股东跟投。
此外，联影智能于2025年6月完成10亿元A轮融资，估值达100亿元；深睿医疗以“数智化底座”覆盖筛诊治管教研全流程，拥有15张NMPA三类证，年AI调用量近2亿次；推想科技聚焦AI医疗影像产品，累计融资近9亿元。A股市场上，卫宁健康明确表示2026年将成立AI医疗事业部，全力推进WiNEX产品AI化；盈康生命于2025年12月发布肿瘤全周期管理智能体。
医学影像AI领域三类证密集获批：德适生物AI AutoVision®染色体核型辅助诊断软件获得全球医学影像基座大模型产出的首张三类证，迪安诊断旗下医策科技、安必平分别取得宫颈细胞病理AI三类证。
然而热闹之下亦有隐忧。行业内观点认为，AI智能体在提升效率的同时，数据出域风险、责任界定模糊等问题仍待明确。目前更多是锦上添花，要成为医生离不开的“同事”，还有很长的路要走。
中信证券研报显示，2026年AI医疗将迎来商业化确定性更强的一年。光大证券则指出，未来的竞争核心不在于谁的参数高低，而在于谁拥有独家的、高质量的数据，并能通过业务场景实现持续迭代。场景刚需决定支付意愿，市场看重的是谁能真正跑通从技术到产品的“最后一公里”。
无论是大厂将内部孵化业务推入独立资本化轨道，还是专业化平台拿到里程碑式国际订单，种种迹象表明，中国AI医疗正告别纯概念叙事，进入分场景验证、分赛道产业化的深水区。但与此同时，临床转化周期、数据孤岛与商业模式不明等老问题，仍悬在每个参与者头顶。
AI制药的投资已经从“投概念”进入“投工程化能力”的阶段。从单点改进走向全链条协同股票杠杆原理，AI在医药产业正从“概念溢价”进入“财务验证期”。
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